AMSTERDAM - Een bankenconsortium heeft de financiële teugels voor Buhrmann laten vieren. De kantoorleverancier mag de komende twee jaar volstaan met mindere financiële prestaties dan tot nu toe was vastgelegd. Volgens het Amsterdamse concern duidt de versoepeling geenszins op mindere winstvooruitzichten.

De nieuwe afspraken hebben betrekking op 'enkele voorwaarden' in een lopende kredietfaciliteit, zo meldt Buhrmann. Die overeenkomst werd oorspronkelijk in 1999 gesloten naar aanleiding van de overname van het Amerikaanse Corporate Express. Voor die miljardenaankoop stak het handelshuis zich diep in de schulden.

Volgens een woordvoerder van Buhrmann is tot de aanpassing van de leningvoorwaarden uit deze kredietlijn besloten omdat de oude prognose uit '99 "niet meer haalbaar" is. "Als de economie niet aantrekt, moeten we wat ruimer in het korset zitten", aldus de zegsman.

Centraal in de nieuwe afspraken staan een lagere ondergrens voor de rentedekking (het aantal keren dat een bedrijf de financieringskosten kan betalen uit het bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill) en een hogere leverage ratio (de rentedragende schuld gedeeld door het bedrijfsresultaat voor afschrijving goodwill).

De rentedekking moet nu van de banken, waaronder ABN Amro, ING en Citibank, in de eerste helft van 2002 minimaal uitkomen op 2,25 in plaats van 2,5. In de daarop volgende vier kwartalen blijft deze ratio een kwart procent onder het oude niveau lopen. Voor de leverage ratio geldt dat deze ratio in de loop van komend boekjaar mag oplopen tot maximaal 4,75. De oude afspraken gingen niet verder dan een niveau van 4,25.

Omdat de omvang van de schulden volgens de zegsman ongewijzigd is gebleven, kan Buhrmann zich een lager bedrijfsresultaat veroorloven. Toch zegt het handelshuis dat dit niet de achtergrond voor de nieuwe afspraken is geweest. "Het is niet zo dat wij mindere resultaten verwachten. Het was nu het goede moment om wat meer ruimte te creëren."

De woordvoerder verwijst daarmee naar de derde kwartaalresultaten. Die waren weliswaar mager, maar minder slecht dan menig analist op voorhand had verwacht. Buhrmann zou daardoor een sterke onderhandelingspositie hebben gehad, aldus de zegsman. "Het is beter nu het korset wat losser te zetten dan straks met de hoed in de hand om geld te moeten vragen."

Buhrmann raakte begin dit jaar in zwaar weer toen het kort na een emissie met een winstwaarschuwing kwam. Later volgden nog drie winstwaarschuwingen. Inmiddels rekent topman Frans Koffrie voor dit boekjaar op een winst per aandeel (voor afschrijving goodwill) van 'ongeveer' 1, tegenover 2,10 uit het jaar 2000.

De mindere prestaties waren voor kredietbeoordelaar Standard & Poor's eind september aanleiding om de kredietwaardigheid van Buhrmann te verlagen naar 'BB-'.

Bij die gelegenheid waarschuwde S&P dat een schending van de bankafspraken mogelijk werd indien de winstgevendheid verder zou verslechteren. Half november volgde een nieuwe, neerwaartse winstbijstelling door Buhrmann.

Indien een bedrijf niet aan de kredietvoorwaarden voldoet, kunnen banken hun leningen opeisen.

zoek naar gerelateerde artikelen

di 18 december 2001