AMSTERDAM - Beleggers die ervan overtuigd zijn dat pensioenfondsen en verzekeraars zich bij hun investeringen voor een belangrijk deel laten leiden door aandelenindices, kunnen er goed aan doen stukken Fortis in te slaan. De bankverzekeraar gaat althans volgens analisten van IRIS Research het meest profiteren van de aanstaande herziening van de AEX-index door beursorganisatie Euronext Amsterdam.

Binnen de Midkap maken technologiefondsen als Unit 4, Besi en Landis plaats voor bouwbedrijven als Volker Wessels Stevin en Hollandsche Beton Groep.

Volgend jaar maart is het weer zover: aan het eind van de eerste handelsdag van die maand herschikt beursorganisatie Euronext de AEX- en Midkap-index. De weging van de fondsen in beide indices hangt af van de marktkapitalisatie en de vrije verhandelbaarheid ervan op die dag. De deelnemers aan AEX en Midkap worden al eerder bekend: begin januari worden de kandidaten geselecteerd aan de hand van de handelsomzetten over het kalenderjaar 2001.

Analisten van Rabo/Robeco-dochter IRIS concluderen nu al dat Fortis het sterkst zal profiteren van de komende indexherzieningen. De aandelen B (België) en NL (Nederland) - in de Belgische en Nederlandse houdstermaatschappijen van de bankverzekeraar - worden dit jaar nog vervangen door één aandeel in één Fortis Groep. Doordat de marktkapitalisatie van dat ene Fortis ruim twee keer zo groot is als die van de Nederlandse houdstermaatschappij, schiet het gewicht van Fortis in de AEX-index omhoog, aldus IRIS.

Maar dat is volgens de analisten niet alles. Euronext Amsterdam voert het beleid om bij de vaststelling van de vrije verhandelbaarheid van een fonds aandelenbelangen kleiner dan 5% buiten beschouwing te laten. In de Nederlandse houdstermaatschappij hebben bankverzekeraar ING Groep en herverzekeraar Munich Re een belang dat groter is dan 5%, maar in het samengevoegde Fortis zullen deze onder de 5%-grens uitkomen. Volgens IRIS is het dus heel goed mogelijk dat Euronext de vrije verhandelbaarheid van het 'nieuwe' Fortis op 100% inschaalt.

In dat geval weegt de bankverzekeraar voor 10% mee in de AEX, aldus IRIS. Omdat de beslissing over de vrije verhandelbaarheid een subjectieve is, kan Euronext echter net zo goed besluiten om het huidige percentage van 75 te handhaven, waarschuwt IRIS. Dan wordt de weging niet 10%, maar 8,5%, aldus het onderzoeksbureau. In beide gevallen is er volgens de analisten 'een behoorlijke kans' dat Fortis in de weken vóór de indexherziening een relatief goede performance laat zien, omdat - al dan niet institutionele - beleggers op de herziening vooruit lopen en stukken bijkopen.

Waar Fortis sterk in gewicht toeneemt, kan telecombedrijf Versatel 'een marginaal bestaan' in de AEX mogelijk prolongeren, concludeert IRIS verder. Versatel kondigde woensdag aan 1,7 miljard aan obligatieleningen terug te willen kopen middels een bod in contanten en aandelen. Als het bod slaagt, dan heeft het bedrijf nog nauwelijks vreemd vermogen. Het gaat dan niet naar het strafbankje, maar komt gewoon in aanmerking voor een plek in de AEX of Midkap.

Omdat de handel in aandelen Versatel door de aankondiging van het bod op woensdag een enorme impuls heeft gekregen, komt het belbedrijf op basis van de omzetten nog net in aanmerking voor een plek in de AEX, aldus IRIS, ten koste van automatiseerder CMG.

Voor het andere fonds waarvoor plaatsing op het strafbankje dreigt - kabelexploitant UPC - hebben de analisten van IRIS geen hoop. UPC zal uit de AEX verdwijnen en handelshuis Van der Moolen treedt toe, verwachten ze. In de Midkap vullen Fugro, Internatio-Muller, Volker Wessels Stevin en Hollandsche Beton Groep de plekken op van Van der Moolen, Unit 4, Besi en Landis.

zoek naar gerelateerde artikelen

za 13 oktober 2001