BUNNIK - De rust bij baggerbedrijf Ballast Ham is nog lang niet teruggekeerd. Na de overname van Hollandsche Beton Groep (HBG) door Bam NBM staat de toekomst weer volledig op losse schroeven. Wim van Vonno, bestuursvoorzitter van Bam NBM, wil zich beraden op de positie die hij verkrijgt op de baggermarkt.

Halfjaarwinst van Bam NBM steeg 10%.

Analisten voorzien dat Van Vonno een deel van het baggerbedrijf zal afstoten om de combinatie HBG/Bam wat financiële lucht te geven. Voor HBG was het belangrijk dat een koper de combinatie bouw en bagger juist intact zou laten, maar Van Vonno zwijgt als hij daarop wordt gewezen.

Om al zijn financiële zaakjes rond te breien, wil Van Vonno €350 miljoen aan garantievermogen aantrekken. Het is de topman inmiddels duidelijk dat dat niet allemaal opgehoest zal worden via een aandelenemissie. Daarvoor is de beurskoers van Bam te laag. "We zullen andere manieren van financiering zoeken, zoals het uitgeven van een converteerbare obligatielening."

Want zowel de €210 miljoen die door HBG nu wordt uitgegeven aan de verwerving van Ballast Ham als het overbruggingskrediet van enkele honderden miljoenen euro's dat Bam nodig heeft om HBG te verwerven, drukken straks de financiële positie van Bam wel heel erg. De solvabiliteit zou daardoor lager kunnen uitkomen dan 10%. Voor Van Vonno geen prettige gedachte.

En dat is nog niet alles. De overname van HBG gaat Bam nog eens flink meer geld kosten dan de €715 miljoen die het waarschijnlijk binnenkort aan de Spaanse eigenaar Dragados gireert. Bam zal naar verwachting extra voorzieningen treffen als HBG definitief wordt overgenomen. Dat ligt voor een deel aan de waarderingsgrondslagen van HBG. Het Rijswijkse bedrijf liep in zijn boeken al vooruit op een mooie winstgroei waardoor zaken op de balans wat anders werden gewaardeerd. Bam NBM is wat dat betreft wat voorzichtiger. Het verschil daarvan komt uit op ongeveer €30 tot €40 miljoen. Ook wordt een extra last genomen voor tegenvallers in Duitsland: zo'n €100 miljoen. Dat maakt de aankoopprijs van HBG ineens een stuk duurder. Die komt dan uit op circa €850 miljoen.

Van Vonno is al in gesprek met zijn banken hoe de financiering van Ballast Ham geregeld kan worden. "We zijn in een vergevorderd stadium", aldus de Bam-topman. "En dan krijgen we het goudklompje in handen", refererend aan eerdere uitspraken van Ballast-voorzitter René Kottman. Van Vonno gaf aan de zeggenschap van Ballast Ham niet uit handen te willen geven.

Van Vonno gaat ervan uit dat de NMa in de eerste week van oktober een standpunt bepaalt. Als de overname van HBG wordt goedgekeurd is het Rijswijkse bedrijf half oktober in handen van Van Vonno en vrienden. Zeker is dat niet. De kartelpolitie kan besluiten tot een extra onderzoek. Dan loopt de overname op zijn minst drie maanden extra vertraging op.

Overigens heeft Bam NBM een behoorlijk halfjaar achter de rug, al was de afkoeling van de Nederlandse en Belgische economie merkbaar in de cijfers. De omzet daalde met 2% tot €1,30 miljard. Op vergelijkbare basis, dus zonder overnames mee te tellen, was echter sprake van een daling met 4%. De omzet staat onder druk door de stand van de economie en aarzelingen in de aanbestedingsmarkt. Bam haalt meer dan de helft van zijn omzet uit aanbestedingen. De nettowinst van Bam NBM nam met 10% toe van €18,2 tot €20,1 miljoen. Per aandeel steeg de winst met 11% van €1,77 tot €1,96. De winst per aandeel kan sneller stijgen doordat Bam een deel van zijn aandelen terug kocht. De tweede helft van dit jaar zal Bam naar verwachting eenzelfde resultaat boeken als over de eerste zes maanden.

zoek naar gerelateerde artikelen

vr 13 september 2002