AMSTERDAM - Getronics voelt de hete adem van de financiële wereld in zijn nek. De kas is bijna leeg. De beurskoers denderde de afgelopen twee weken met 40% omlaag. Voor de komende twaalf maanden wordt geen marktherstel voorzien. In Duitsland en Frankrijk draait het bedrijf nog steeds met verlies. En de niet onaanzienlijke schuldpositie is zelfs gestegen in vergelijking met die van eind vorig jaar.

Peter van Voorst (Foto: FIN.PAG.)

Daarmee is de situatie slechter dan in maart van dit jaar nog werd voorzien. Het bedrijf zal onvoldoende geld in huis hebben om over twintig maanden over te gaan van een uitbetaling van de eerste van twee converteerbare obligatieleningen. Nummer twee volgt één jaar later. De leningen moeten afgelost worden tegen een koers van 113 (april 2004) danwel 116 (maart 2005) punten. Beleggers hebben daarbij de keus tussen aandelen Getronics of contant geld.

Er moet nu dus wat gebeuren. En snel ook, anders loopt het slecht af met de Nederlandse automatiseerder, realiseert het bestuur zich. Het is de eerste keer dat Getronics snel werk wil maken van de belabberde balanspositie. "De situatie blijft zeker niet zoals hij is", kondigde financieel directeur Jan Docter aan. "Nog dit jaar moet er een goede oplossing zijn." Het bedrijf heeft op dit moment een totale schuld van €901 miljoen. De solvabiliteit is niet hoger dan 17,2%. De nettoschuld (de totale schuld minus de kasmiddelen) bedraagt €630 miljoen. Deze laatste zal aan het eind van dit jaar moeten zijn uitgekomen op tussen de €400 en €450 miljoen. "Dan kunnen de onderhandelingen met de banken beginnen over een verdergaande financiële herstructurering."

"Onze kasstroom is ons alles", zei bestuursvoorzitter Peter van de Voorst gisteren tijdens een toelichting op de cijfers. "Die moet ons helpen uit de problemen te komen." Deze geldstroom zal echter niet toereikend zijn om Getronics uit de brand te helpen. In de eerste helft kwam de kasstroom uit op een schamele €5 miljoen. Daarnaast beschikt de onderneming over een doorlopende kredietfaciliteit van €500 miljoen, waarvan het gebruik aan het eind van het eerste halfjaar €295 miljoen betrof. Deze faciliteit vervalt in april 2004.

Het grootste deel van de schuld wordt gevormd door de twee obligatieleningen. Beide leningen kunnen aan het eind van hun looptijd worden omgewisseld in aandelen. Vorig jaar werd een deel van beide leningen al vervroegd afgelost tegen aandelen Getronics. Het zorgde voor enorme verwatering. Het aantal aandelen Getronics steeg in één klap met 18%.

Docter wilde niet onthullen welke maatregel hij in gedachte heeft om de miljoenenschuld terug te dringen. Wel liet hij doorschemeren weinig te voelen om schuld om te ruilen voor nieuwe aandelen. "Dat is gezien de koersontwikkeling onwaarschijnlijk. Maar alle andere opties hou ik open", zei hij. Daaronder vallen onder andere het afstoten van onderdelen van het concern en een vervroegd bod op de obligaties. Maar ook het samengaan met een branchegenoot is een mogelijkheid. Al voegde Van Voorst daaraan toe niet op zoek of benaderd te zijn.

Maar onderhandelingen met obligatiehouders verlopen veelal stroef en moeizaam. Kijk naar de voorbeelden bij Versatel en UPC. Die spreken al maanden met hun obligatiehouders over een oplossing van de torenhoge schuldpositie. Bestaande aandeelhouders delven daarbij meestal het onderspit.

De lage beurskoers van Getronics helpt het bedrijf niet om uit de problemen te komen. "Onze koers is veel te laag voor mijn gevoel. Dat stoort mij in hoge mate", reageerde Van Voorst gebeten. "Er wordt veel gespeculeerd met ons aandeel. Een enorme hoeveelheid shortposities is het gevolg.

Door een negatieve geruchtenstroom aarzelen potentiële opdrachtgevers bovendien met het geven van nieuwe opdrachten."

Een steuntje in de rug van Docter kunnen de gisteren gepresenteerde halfjaarcijfers zijn. Getronics boekte een minimale nettowinst van €4 miljoen. Vorig jaar werd over de eerste helft nog een verlies van €77 miljoen in de boeken geschreven. Per aandeel betekent dat een winst van ruwweg €0,01 tegen een verlies van €0,09 in de eerste helft van vorig jaar.

zoek naar gerelateerde artikelen

vr 16 augustus 2002