AMSTERDAM - Naarmate de effectenbeurzen verder dalen, neemt de bezorgdheid over de resultaatontwikkeling van verzekeraars toe. Aegon, Fortis en ING Groep beleggen allemaal in aandelen en obligaties en voegen (een deel van) de boekwinsten die zij op hun effectenportefeuille realiseren toe aan hun winst. Nu de koersen dalen, dreigen 'boekverliezen' de winsttoename te drukken.
|
De mogelijke beleggingswinsten van Fortis zijn aan de bescheiden kant. (Foto: ANP)
|
ING voegt jaar in jaar uit boekwinsten op beleggingen toe aan de operationele nettowinst. Toen de effectenbeurzen de weg neerwaarts nog niet hadden ingeslagen, leverde dat geen problemen op. Nu de beurzen al maanden dalen, werpt de vraag zich op hoe de koersval ING's winstontwikkeling beïnvloedt.
Vooralsnog 'helemaal niet', stellen analisten. ING voegt in 2002 €820 miljoen aan boekwinsten toe aan het resultaat, liet de groep al eens weten. In 2003 zal dat €943 miljoen zijn, want ING laat de resultaatsbijdrage uit beleggingswinsten jaarlijks 15% toenemen.
|
(Foto: ANP)
|
Bij een dalende beurs betekent dat dat ING meer effecten moet verkopen om de miljoenenboekwinst toch te kunnen realiseren. Eind 2001 had ING nog voor €6,3 miljard ongerealiseerde boekwinsten in zijn beleggingsportefeuille zitten. Door de gedaalde koersen was dit begin maart 'nog maar' zo'n €5,0 miljard. Met die €5,0 miljard kon ING volgens financieel directeur Cees Maas nog een jaar of vijf, zes vooruit, bij een beurs "die niet meer van zijn plek komt". Dat kwam die beurs nu juist wel: de afgelopen maanden daalden de koersen alleen maar verder en volgens analisten is van de €5,0 miljard nog maar zo'n "drie tot vier miljard" over.
Dat zou betekenen dat ING geen vijf tot zes jaar meer vooruit kan met haar ongerealiseerde beleggingswinsten, maar nog maar drie tot vier jaar. Naarmate de koersen verder dalen, loopt ook het aantal jaren verder af. Analisten denken dat ING bij een verdere koersdaling van 30% tot 40% pas echt in problemen komt.
De Haagse verzekeraar Aegon zou eveneens over een lange adem beschikken. Ook Aegon heeft nog relatief veel ongerealiseerde boekwinsten op beleggingen, stellen analisten en de winstontwikkeling loopt op korte termijn dan ook geen gevaar.
Anders is dat bij de Belgisch-Nederlandse bankverzekeraar Fortis. Die zit volgens analisten wat betreft mogelijke boekwinsten "tegen de nullijn" aan. De koersdalingen zouden Fortis' potje ongerealiseerde beleggingswinsten hebben doen verdampen (van €1,5 miljard eind maart). Een verdere koersdaling zou ten koste kunnen gaan van de operationele winst, omdat Fortis delen van haar beleggingsportefeuille zou moeten worden afgewaardeerd. Fortis zelf wil op te realiseren beleggingswinsten niet ingaan.
![[terug]](/krant/logos/terug.omlaag.gif){kind=small}