Houders van pref-rechten
verwijten KBB haastklus
Van een onzer verslaggevers - AMSTERDAM, vrijdag
De fusiepartners Koninklijke Bijenkorf Beheer (KBB)
en Vendex willen niet onderhandelen met de houders van
KBB-preferentierechten, die vrezen veel te weinig voor hun stukken te
krijgen. "Dat zou de juridische fusie nog verder opschuiven in de
tijd", aldus KBB-commissaris mr. Rob Hazelhoff, gisteren tijdens
een informatieve aandeelhoudersvergadering. De Stichting
Belangenbehartiging Preferentierechten KBB is bang voor een 'haastklus'
in haar nadeel, en zal mogelijk nog vandaag een verweerschrift indienen.
De ontstaansgeschiedenis van de preferentierechten begon
in 1983, toen het Bijenkorf-concern in grote financiele problemen
verkeerde. Besloten werd het vreemd vermogen te verkleinen door de
uitgifte van nieuwe, cumulatief preferente aandelen. Uiteindelijk waren
er midden jaren tachtig zeven verschillende KBB-stukken genoteerd aan
de Amsterdamse effectenbeurs. In 1991 waren daar alleen nog de gewone
aandelen en de eerder vermelde cumprefs van over.
Er werd toen besloten de laatste categorie te vervangen
door gewone aandelen plus apart verhandelbare preferentierechten, die
recht geven op de uitbetaling van een jaarlijks dividend van minimaal
twee gulden. Houders van deze rechten profiteren dus alleen maar als
het dividend beneden die grens uitvalt, want in dat geval krijgen ze
het verschil bijbetaald.
Van de 6.948.942 preferentierechten is meer dan de
helft (3.457.191) al in bezit van Vendex. KBB heeft 98.282 stukken in
handen. Bezitters van de overige rechten (in totaal zo'n 45% ) hebben
zich deels bij de stichting aangesloten.
"Sedert 1991 is er elk jaar een dividend van
minimaal twee gulden uitbetaald", zo benadrukte KBB-commissaris J.
den Hoed RA gisteren. "Gemiddeld kwam het in die periode zelfs uit
op 2,90. En wat betreft de toekomst is het praktisch uitgesloten
dat KBB minder dan twee gulden zal uitkeren. Er kan dus nauwelijks
waarde aan de rechten worden toegekend."
De rechten werden eerst verhandeld op de incourante
markt, waar als laatste koers 28 cent per stuk werd genoteerd. Na het
opheffen van die markt organiseert ABN Amro de handel in de stukken.
Vorig jaar verwisselden ruim 128.000 rechten van eigenaar, waarvan de
laatsten tegen 5 cent per stuk. "De ideeën van de stichting
gaan meer richting vijf gulden. Dat is honderd maal de laatste prijs
waarop gehandeld is", merkte Hazelhoff droogjes op.
Eind december vorig jaar hebben Vendex en KBB bij de
president van de Amsterdamse rechtbank een verzoek ingediend om een
deskundige te laten benoemen. Deze moet vervolgens een prijs bepalen
als schadeloosstelling voor de rechten, die verdwijnen als de nieuwe
vennootschap Vendex KBB van start gaat.
Juist deze gang van zaken is de 'boze' houders van
preferentierechten een doorn in het oog. "We hebben beide partijen
al voor de kerst uitgenodigd voor overleg", aldus hun advocaat,
mr. A. van der Marel. "Daar is niet op gereageerd. Vervolgens is
de rechter gevraagd een deskundige te benoemen, zonder dat wij daarvan
op de hoogte zijn gesteld."
Hazelhoff stelde dat overleg met "een groot
aantal" houders te lang duurt. "De houders kunnen nagaan wie
de deskundige wordt, en eventueel door die deskundige worden gehoord.
Bovendien kan een akkoord met de stichting nooit bindend zijn voor
degenen die zelf willen onderhandelen. Dan kom je uiteindelijk toch
weer bij de rechtbank terecht. Ik zie niet in hoe je daar omheen
kunt."
Van der Marel toonde zich niet overtuigd. "U
beroept zich op praktische gronden, maar de handelwijze is op z'n minst
onhoffelijk." De houders van de preferentierechten plaatsten
daarnaast de nodige kanttekeningen bij de laatste transactieprijs.
"Stel, er komt een recessie", zo filosofeerde een van hen, W.
Bakker. "Er wordt een jaar geen dividend uitgekeerd, en de waarde
van de rechten vliegt omhoog. Ik weet dat er mensen zijn die bereid
waren veel meer te bieden dan vijf cent per stuk. ABN Amro heeft z'n
huiswerk niet goed gedaan. En u wilt gewoon zo goedkoop mogelijk
inkopen."
De stichting, die nu ruim tien van de naar schatting
twintig belanghebbenden vertegenwoordigt, wil dat tenminste drie
deskundigen ruim de tijd krijgen om de hoogte van de schadeloosstelling
te bepalen. "Wij willen de fusie tussen Vendex en KBB helemaal
niet vertragen", aldus Van der Marel na afloop van de
waarschijnlijk op een na laatste KBB-aandeelhoudersbijeenkomst.
"Maar Vendex wil er een haastklus van maken, en de belangen van
onze cliënten zijn groot. Die paar weken extra kunnen er nog wel
bij."
|